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生鲜前置仓的面子和里子

2022-06-23 17:56 · 稿源: 价值星球Planet澳门葡京现金_公众号

声明:本文来自于微信澳门葡京现金_公众号 价值星球Planet(ID:ValuePlanet),作者:欧锦,授权葡京真人捕鱼网站_站长之家转载发布。

前置仓还没过春就入冬了?

有媒体报道,叮咚买菜陆续在安徽宣城、滁州,广东中山、珠海、清远、江门,河北唐山、廊坊,以及天津等地发布“停止服务公告”,对相应站点进行了关停。

无独有偶,5月下旬因收盘价过去连续30个交易日内,低于1美元的最低要求,每日优鲜收到了来自纳斯达克的书面通知。

根据上市规则,若在收到通知后的180天内,每日优鲜ADS收盘价至少连续十个工作日为每股1美元或更高,将重新获得上市合规。如在11月29日前仍未恢复合规,可能获得额外的180天修复期。

这已是短短一月内,每日优鲜第二次收函。此前,由于未能按时提交2021年报,纳斯达克已发出一份警示函。

换言之,每日优鲜可能面临退市风险。

上述两家企业都曾被资本热捧,并靠着前置仓模式一骑绝尘登陆美股,如今又同时负面缠身。另一方面,前置仓的典型玩家呆萝卜已破产重整、吉及鲜也暂停营业,火爆一时的生鲜前置仓模式为何不“香”了?

昔日资本宠儿

所谓的前置仓模式,通常是指在社区3km以内建立仓库,根据数据分析和供应链资源选择适合的商品,由城市分选中心配送至前置仓,进行小仓囤货。同时组建物流团队,在消费者下单后,0.5小时内将商品从前置仓配送到消费者的到家服务。

与社区团购模式相比,前置仓满足的是消费者的即时需求,0.5小时的配送时效要求提前预测需求,备货到仓,所以库存成本较高且需要前置。

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与商超到家模式相比,前置仓位置更深入社区,库存更贴近末端。传统商超主要以大型店为主,一家店通常可以覆盖3-5km范围内的消费需求。而前置仓为提供确定性的服务,只能覆盖2-3km以内的消费需求,所以需要布局密度更高,末端成本也更高。

虽然成本较高,但是由于深入到社区,又是刚需消费,称得上是一个稳定且活跃的流量池,所以不少互联网大厂都参与到其中。

仅2021年内,与前置仓相关的大额融资就有十余笔,其中金额过亿不在少数,其中典型的就有软银愿景基金3.3亿美元投资叮咚买菜。

此外,国内互联网巨头也悉数下场,如阿里系的盒马、易果生鲜,腾讯参投的每日优鲜,京东则靠京东到家、七鲜、永辉超市齐发力,澳门葡京棋牌网址_美团龙珠也战投谊品生鲜等等。

由于国内生鲜行业整体利润率较低,再加上前置仓模式本身成本高,如若不能很好的把控供应链成本和履约成本,企业就很容易陷入资金困局。高瓴资本领投的呆萝卜就在2019年11月宣布破产重整,几乎同时吉及鲜CEO台璐阳宣布葡京真人娱乐开户_公司融资失败,盈利不达预期,进行裁员、关仓。

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一系列中小玩家出清后,前置仓领域的两大巨头每日优鲜和叮咚买菜也浮出水面。二者于2021年6月先后登陆美股市场,每日优鲜上市首日微涨0.09%,叮咚买菜上市首日破发,跌幅25.69%。

仅从两家企业的公开的数据来看,叮咚买菜的营收总额和前置仓站点数都明显高于每日优鲜,截至2021年Q3叮咚买菜站点为1375个,每日优鲜2022年规划站点为1150个,但叮咚买菜的客单价低于每日优鲜。

如前文所述,叮咚买菜正在撤城“断臂求生”。2021年9月底叮咚买菜对外宣称在37个城市铺设了前置仓服务,时至今日叮咚买菜APP可下单的城市仅剩27个,换句话说叮咚买菜已经“关停”了10座城市。

在唐山、廊坊和天津的前置仓关闭后,意味着目前叮咚买菜在北方市场仅剩下北京一座城市。

同样,据《北京青年报》报道,北京每日优鲜电子商务有限葡京真人娱乐开户_公司因拖欠供应商货款被北京市朝阳区人民法院列为被执行人,执行标的532.95万元。

事实上,澳门葡京龙虎棋牌_财报显示截至2018年末、2019年末、2020年末,每日优鲜的总资产分别为37.54亿元、21.02亿元、21.63亿元,总负债为18.61亿元、27.42亿元、30.69亿元,葡京真人娱乐开户_公司资产负债率约为49.6%、130.5%、141.9%,已有两年处于“资不抵债”的状况。

由此可见,即便叮咚买菜和每日优鲜已经从“血海”里杀出,但是前置仓模式仍存在盈利难题。

当前UE模型待优化

前置仓模式的高成本,也决定了企业在选品、履约等环节都需要追求高确定性的品质和服务。

基于此,叮咚买菜和每日优鲜在选品时大部分食材都是直采模式。澳门葡京龙虎棋牌_财报显示,截至2020年底,每日优鲜的生鲜直采比例超过93%,而2021年三季度,叮咚买菜的直采比例超79%。

但当前UE模型(Unit Economics,指单体经济模型)下,这两家企业均未能实现整体盈利。

中泰证券预测,根据2021年四季度叮咚买菜公告中披露的上海区域单仓模型,上海区域客单价为66元,较平均60元客单价高6元,毛利率高2.7个百分点。上海分选中心成本和末端履约成本分别为4元、10元,葡京真人娱乐开户_公司平均值分别为4.8元、13元。

在这样的前提下,叮咚买菜上海地区可以得到7%左右的经营利润率,进而实现区域性盈利。

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而为了将区域性盈利扩展成全面盈利,叮咚买菜和每日优鲜着力优化成本和利润率。

2019-2021年,叮咚买菜订单规模从0.9亿单提升至3.84亿单,履约成本(含分选中心成本和前置仓成本)占收入比重随之从49.9%收窄36%。2021年四季度,单均履约成本17.7元,比2020年同期19.7元下降10%。

除了降低成本,靠选品提升客单价也是重要手段之一。以叮咚买菜的“拳击虾”为例,“拳击虾”毛利率33.8%,远高于葡京真人娱乐开户_公司整体毛利率水平,单价在98.9元左右,超出平均订单单价73.9%。

中泰证券认为,随着订单规模提升、选品不断优化,前置仓盈利区域将从局部逐渐拓展。

再加上全国多地疫情零星散发,叮咚买菜和每日优鲜在“保供”的大背景下,各项数据都有不同程度的增长。叮咚买菜创始人梁昌霖在今年2月的澳门葡京龙虎棋牌_财报电话会议上也表示,要以上海为范本,“力争第四季度在全国接近盈利”。

从供给侧来看,瓜果蔬菜、鱼鲜肉类都是非标准化产品,同时需求侧的地域化、个性化特征明显,很难形成全国性网络效应。

所以,生鲜市场的流量获取相对较慢,无法快速形成规模效应和网络效应。现阶段如何以更低的成本获得流量而非大规模“烧钱换用户”,是每个生鲜澳门葡京玩法_电商玩家都要深思的问题。

前置仓的命门

前置仓模式要想实现盈利,急需解决的问题有两个,客单价和复购率。

有券商对比行业内相关城市成熟仓的经验,对履约层面盈利进行敏感性测算,认为客单价、单仓订单量和毛利率是实现履约层面盈利的主要影响因素。

在毛利率25%假设下,客单价达到58元、单仓日单量达到1000单时,可实现履约层面盈利。

对比每日优鲜2021年季度情况,二季度葡京真人娱乐开户_公司完成订单总数2380万份、每单均价为96.1元;第三季度为2870万份、88.4元。而截至2021年6月末、9月末,葡京真人娱乐开户_公司前置仓数量为625个、631个,粗略计算,这两个季度葡京真人娱乐开户_公司单仓日单量约为317单、379单,离千单规模还有较大一段距离。

且上述两季度,每日优鲜的毛利率仅为7.5%、12.3%,离毛利率25%的假设条件尚远。

为了提升复购率,叮咚买菜和每日优鲜都希望借助会员的形式“绑定”消费者。在不考虑优惠活动的前提下,叮咚买菜年卡会员售价168元,每日优鲜年卡会员118.8元。

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图源:Mob研究院

这些会员显著提升了平台的交易额,2021年一季度,叮咚买菜月均交易会员数为150万人,占月均交易用户数的22%,但贡献了47%的GMV;2019年和2020年月均交易会员消费额分别为407元和478元,高于非会员用户。

不过2021年二季度叮咚买菜会员月均贡献3.4单,这一复购率并不高。同期每日优鲜会员月均仅贡献0.7单,更是低于行业平均水平。

综上,新冠在一定程度上强化了生鲜澳门葡京玩法_电商的社会价值,而前置仓离消费者距离近、交付快等特点让它成为消费者日常采买的重要选项之一。但是从市场价值来看,两家前置仓典型上市企业仍处于亏损阶段且股价表现欠佳,烧钱模式或将持续。

目前纯粹依靠资本的力量砸市场,靠补贴吸引消费者,很难带来有足够品牌忠诚度的用户。

无论是每日优鲜布局智慧菜场,还是叮咚买菜“撤店”,其实都是想更加靠近目标客户(一、二线城市的都市白领消费人群),减少无序扩张造成的长期亏损,以回归到盈利的正常商业模式中。

这两家的发展故事,或许能给生鲜澳门葡京玩法_电商从业者一点警醒,昔日资本追捧的“明星”也顶不住经年累月的“烧钱”,单靠融资很难支撑长久发展,学会“造血”才是企业穿越周期、抵御风险之道。

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